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吉林11选5实时: 十三年來首次季度利潤下滑的騰訊,股價近半年遭遇“雙殺”

[2018-08-23 15:40:42] 來源: 編輯: 點擊量:
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導讀: 港股解碼,香港財華社原創王牌專欄,金融名家齊聚??賜曇塹枚┰?、評論、點贊哦。“捧你時把你捧上天,踩你時把你踩入地”,用這句形容資本市場

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港股解碼,香港財華社原創王牌專欄,金融名家齊聚??賜曇塹枚┰?、評論、點贊哦。

“捧你時把你捧上天,踩你時把你踩入地”,用這句形容資本市場恰到好處。正是因為資本市場的不理性,才會給理性投資人帶來超額收益的投資機會。

今天,我們的主角是大家耳熟能詳的騰訊控股(00700-HK)。騰訊控股在8月15日晚,發布了2018年第二季度財報。第二季度騰訊總收入達到736.75億元(人民幣,下同),同比增長30%;凈利178億元,同比減少2%;上半年騰訊收入達1472億元,同比增長39%;實現凈利411.57億元,同比增長26%。

圖源:騰訊控股2018半年報

近13年來首次季度利潤下滑

那么,騰訊公司此次給市場投資者交出的這份報表是好是壞呢?二季度公司凈利出現小幅下滑,這是公司近十三年來盈利首次出現下滑,上半年公司凈利雖同比增長,主要是因為公司一季度業績比較強勁,而此次騰訊公布的半年報業績增速顯然不及以往分析師的預期,導致公司股價在港股市場開盤大幅低開。

圖源:同花順

由于騰訊作為科技股的領頭羊,昨日晚間美股交易時段,中概股中的科技股集體重挫,阿里巴巴跌1.56%,百度跌1.27%,京東跌4.46%,網易跌3.63%。這就是,典型的城門失火殃及池魚。

股價出現雙殺

一家公司股價出現雙殺是由于兩方面造成。一方面是公司自身業績放緩;另一方面是公司在以前業績高速增長時,市場給予了較高的估值,而由于現在公司業績放緩,市場接著又給了公司較低的估值。所以,公司業績增速放緩加上市場給公司重新估值,反映到公司股價上就是大幅下跌。

首先我們來說說騰訊2017年業績,去年騰訊公司在港股市場是風光無限好,公司股價自2017年初的約180元漲至年末的約420元,漲幅約133%,股價漲幅在眾多科技股當中絕對是傲視群雄。但我們反觀公司2017年業績也是非常不錯的,具體看2017年騰訊總收入2377.60億元,比去年同期增長56%;公司權益持有人應占盈利為人民幣715.10億元,同期增長74%。正是因為投資者樂觀的原因,推高騰訊公司2017年股價漲幅大大超出公司業績漲幅。

另外就是估值,騰訊在港交所總股本為95.22億,2017年總利潤715億元,對應的基本每股收益為7.5,對應騰訊2017年股價最高點475元,市盈率約為63倍。那么,這么高的市盈率可以維持嗎?

這應該多維度去考慮,如果騰訊公司未來5年甚至10年都可以維持2017年凈利潤的增長速度,給予63倍的市盈率確實不高。但問題就是騰訊公司未來幾年可以維持像2017年這樣的增長速度嗎?有點理性的人估計都不會這么認為。因為,騰訊公司的體量已經非常龐大,公司不可能無限制擴張,長期看增速只能回歸常態。在以前,公司業績樂觀的時候,投資者一致預期也非常樂觀,給了公司較高的估值,當騰訊凈利潤回歸常態的時候,市場投資者從狂歡中逐漸蘇醒,帶來的就是公司股價在二級市場的雙殺。

那么,騰訊現在的估值到底是貴還是便宜呢?

相信,這也是大家想要看的重點。2018年公司股價經過持續的下跌,已經自最高點跌去了約40%,充分釋放了以往公司由于投資者樂觀預期導致估值較高的風險,估值已經進入合理區間。投資者最擔心的應該就是二季度騰訊的業績下滑是一時的,還是長期的?

騰訊近十年間公司業績雖有所起伏,但整體還是非常穩定、健康的,公司又屬于互聯網公司的龍頭企業,其產品對客戶有較強的粘性。所以,一個季度的業績并不能證明什么。但是,投資者以二季度業績增速來給公司估值的話,騰訊的估值是偏高了(動態市盈率約32倍)。但如果長遠看,公司近十年業績雖然有所起伏,整體還是穩定向上的,或許公司已經過了前幾年的快速發展時期,但未來公司業績維持常態化發展(20%上下)屬于合理范疇,所以,給予公司30倍上下的市盈率也是相對合理。

■ 作者|鄭鵬超

■ 編輯|夏雨辰,賀秋霞

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